La danesa Novo Nordisk ha pactat l'adquisició d'Aker Therapeutics per un import màxim de 5.200 milions de dòlars, en una operació pensada per reforçar la seva presència en malalties cardiometabòliques i hepàtiques. El moviment està orientat a incorporar el fàrmac experimental efruxifermina (EFX), candidat pel tractament de la MASH (abans NASH).
L'acord combina un pagament en efectiu de 54 dòlars per acció (uns 4.700 milions de dòlars en total) i un dret de valor contingent (CVR) de fins a 6 dòlars per acció, condicionat a fites regulatòries vinculades a efruxifermina.
Detalls de l'acord i el calendari
L'oferta implica una valoració base de 4.700 milions de dòlars i suposa una prima aproximada del 16,2% sobre l'últim preu de tancament d'Aker, cosa que situa la transacció entre les més rellevants de Novo en l'àmbit metabòlic.
El component variable contempla el pagament del CVR si efruxifermina aconsegueix l'aprovació completa als Estats Units per a fibrosi i cirrosi per MASH dins del termini pactat (fins al juny de 2031), cosa que afegiria a prop de 500 milions de dòlars al desemborsament total.
La companyia preveu completar el procés a la fi de 2025, subjecte a les autoritzacions regulatòries habituals, inclosa la revisió de la FTC als EUA i de diferents reguladors europeus. Novo Nordisk finançarà l'operació principalment mitjançant deute.
Segons les previsions avançades per l'empresa, la compra no modificarà la vostra guia de resultats de 2025, encara que sí que s'espera un augment d'aproximadament un 3% en R+D el 2026, en funció de quan es formalitzi el tancament.
Al mercat, les accions d'Aker van reaccionar amb pujades al voltant del 16,5% fins a 54,18 dòlars, mentre que els títols de Novo Nordisk es van mantenir pràcticament estables, amb un lleu retrocés proper a l'1% a la sessió.
Efruxifermina i l'aposta per MASH
Efruxifermina (EFX) és un agonista del receptor FGF21 en fase avançada de desenvolupament que, en estudis previs (fase 2b), ha mostrat senyals de millora en inflamació i fibrosi hepàtica en pacients amb MASH.
La MASH, coneguda anteriorment com a NASH, afecta un percentatge rellevant de la població adulta (entorn del 5% segons diferents estimacions) i està associada a l'obesitat ia la diabetis; l'àrea continua comptant amb necessitats terapèutiques elevades malgrat els avenços recents.
Amb aquest moviment, Novo Nordisk reforça la seva cartera a metabolisme i salut hepàtica, recolzant-se en la tracció dels seus tractaments per a obesitat i diabetis (com els basats en semaglutida, entre ells Wegovy i Ozempic). La companyia hi havia discontinuat prèviament el seu propi candidat per a MASH, zalfermina, de classe semblant a EFX.
Analistes del sector valoren l'operació com estratègica de cara al creixement a llarg termini, destacant l'encaix clínic i la capacitat d'execució global de Novo. També subratllen que la farmacèutica està elevant el mida de les seves adquisicions per accelerar la pipeline.
L'entorn competitiu és intens, amb actors com Eli Lilly, Pfizer i Madrigal Pharmaceuticals desenvolupant enfocaments alternatius, a més de moviments de companyies com Roche i GSK a l'espai hepàtic i metabòlic.
Des del punt de vista regulatori i antimonopoli, els experts estimen un risc limitat en no existir solapaments significatius de cartera entre Novo Nordisk i Akero. La seu d'Aker a South San Francisco i la seva experiència clínica complementen la infraestructura de desenvolupament i comercialització de Novo.
La combinació d'un preu base competitiu, el potencial a l'inrevés del CVR, un actiu diferenciat com a efruxifermina i un tancament previst per a finals del 2025 dibuixa una operació que busca consolidar Novo Nordisk en teràpies metabòliques complexes, amb un impacte rellevant en R+D i un full de ruta clar en regulatori i mercat.
